0529 研究所热点品种解读：

一、燃料油：近期高硫燃油走势强劲，且显著优于原油及低硫燃油。一方面原油近期反弹对燃料油构成利好。另一方面东亚东南亚燃料油主要来源中，中东供应由于季节性需求旺季减少，富查伊拉重质馏分油库存降至六周低点，重质原油则由于中东国家优先自己提炼而出口减少。因此在自身需求稳定的背景下，新加坡燃料油库存已降至5年低点。预计燃料油仍能延续当前强势，适当关注新加坡库存拐点。

二、PVC：近期PVC盘面出现高位回落，房地产政策利以及中国移动招标等事件发酵情绪冷却，部分多头获利离场，预计短期呈回调窄幅整理。基本面来看，供应回升幅度不大，预计仍然维持去库表现，加之现货价格大幅上涨后，套保商的货源流转，使得整体5月份的交投尚可。乙烯法生产企业利润好转，电石价格有支撑，海外补库情绪有好转，短期仍然不建议介入空单，中期6月份的情况不论是从整体的宏观角度还是从大宗商品情绪仍旧存在一定的预期，右侧见顶反转预计要等到6月中供应回升至高位或是补库结束。

三、油脂：昨日油脂走强，主要因马棕油出口数据好转，根据船运统计机构SGS数据显示，5月1-25日马棕油出口量环比增加1.9%，作为对比，5月1-20日马棕油出口量则环比减少13.2%，也就意味着最近几日马棕油出口量明显好转。此外，中东局势再度加剧原油走强也对油脂有提振。预计近期油脂将维持强势格局。

四、白银：尽管美联储降息预期不断下修，但目前来看加息的可能性较小。同时不断发生的地缘政治冲突维持贵金属的避险作用。供需方面，白银已经连续三年出现供需缺口，在2024年仍然有6000吨以上的供应缺口预期。整体维持偏多思路对待。

五、纯碱：这轮集中检修基本过去，本周检修损失量会陆续恢复，纯碱阶段性偏紧有所缓解，价格将回调。但在9月之前仍会有供应扰动，下月中旬又有碱厂检修计划。整体看，纯碱09短期回调，但逢低做多思路不变。

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